东兴证券新股申购策略呢

东兴证券：新股申购策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

论坛发贴、博客宣传、软文、SEO等等我都用过 一、即将上市公司基本情况12月 0日，IPO正式开闸，5家公司获得发行批文，包括苏州纽威阀门股份有限公司（纽威股份，SH60 699）、广东新宝电器股份有限公司（新宝股份，SZ002705）、广东全通教育股份有限公司（全通教育，SZ 00 59）、浙江我武生物科技股份有限公司（我武生物，SZ 00 57）、楚天科技股份有限公司（楚天科技，SZ 00 58）。

二、新股申购策略自上而下看，东兴证券宏观策略研究员认为：

1）我们对2014年1月的市场环境持中性的态度，成长股的“结构纵深”过程将展开，A股市场的交易性不会骤然收缩，但IPO和新三板等供给层面对市场的影响“更像温水煮青蛙”，主板低估值、安全边际较高的大市值股票可能由于“打新”市值配售出现阶段性的机会，“打新”可能是贯穿上半年市场的交易热点。高房价和潜在螺旋通胀的对政策的制约可能在上半年显现。201 年下半年的“稳增长”使中期债务风险进一步累积，政策天平可能在2014年上半年重新向“控风险”倾斜。经济\\盈利增速的下沉阶段大概率位于上半年。全年来看要比今年的7.6%左右的增速略低。一季度由于传统的流动性旺季叠加“两会”，多空预期交织，A股交易性可能不会骤然收缩，但春季躁动可能会弱于往年，风险可能在一季度末二季度初浮现。行业配臵层面：我们相对看好医药、食品医疗、环保、农业、家电等行业中的个股机会。

2）“上限解除+市场热捧”或提高新股定价。本轮新股发行制度改革对新股发行价格影响较为复杂，一方面，发行价格自行确定意味着将不再对发行价格进行行政指导，也意味着“25%的市盈率定价红线”被取消，新股发行价格可能提高；另一方面，“剔除前10%报价的申购额”意味着下申购将不再是“价高者得”，下投资者将会调整申购策略，可能导致下投资者降低申购价格。考虑到，IPO已经暂停一年半、市场成长股供给不足、投资者普遍对新股充满期待，我们倾向于认为新股定价可能会提高。

）中签率长期或提高，但短期可能会处于较低水平。本轮新股发行制度改革限定有效报价投资者家数、提高下配售比例和下上回拨比例、上申购引入市值配售。从历史数据看，有效报价家数超过20家的公司占比不到5%，因此限定有效报价投资者家数不会对下中签率产生实质性影响。影响最大的因素在于市值配售制度，在市值配售制度下，上打新不仅需要被锁定资金，而且需要配套流通股份，这意味着上打新成本提高。我们预计未来“专业打新资金”和散户资金参与打新的比例将显著下降。如果市值配售制度能够降低上认购倍数，那么促发回拨机制公司的比例将会下降，下配售比例就会提高，其结果是上中签率和下中签率都将提高。另外，如果新股定价系统性提高，那么投资者认购新股的意愿就会降低，下中签率和上中签率也将因此提高。短期内，由于上市公司家数有限，并且市场打新热情较高，因此下中签率和上中签率可能会阶段性的处于较低水平。