富裕资金追逐中短债发行鼓励

央行连续两周以数量招标方式发行1年期，其短期内稳定利率的意图明显，再加上资金宽松局面下利率呈现下跌趋势，使得者短期内抢反弹的热情有所升温。

中国进出口发行了今年第3期1年期固息债80亿元，中标利率2.89%，略低于市场预期，资金认购倍数为3.4，银行认购量占97%，资金面放宽促使商业银行开始大举投资于中短期。

农业发展银行发行今年第9期3年期固息债100亿元，中标收益率3.16%，符合市场预期。资金认购倍数为2.2，虽然相对于1年期债券的利差不大，但对利率上升的预期减弱使得中期债券也受到投资者追捧。

沧海一声笑上周短期融资券一级市场新券发行大幅放缓，只有2只新券发行，新发的短期融资券规模为14亿元，发行利率维持在高位，1年期短期融资券收益率在4.2%左右。截至上周末，今年银行间市场新发行短期融资券总额达到1640.1亿元。二级市场上，投资者积极介入利率较高的短期融资券推动其利率回落，信用评级为A-1+的1年期短期融资券收益率在3.13%左右，与1年期的信用利差缩小至93个基点。

上周到期投放资金量大增，使得央行适当加大了公开市场操作规模，不过考虑到当周有多支新股申购，以及商业银行需为即将上调的存款准备金做准备，央行在一年期票据上仍以数量招标来抑制短期利率上升，维持温和的操作力度。

上周公开市场操作发行票据并通过正回购回笼资金631.3亿元，到期投放资金750亿元，净投放118.7亿元。1年期票据利率保持在2.8%，但发行量只有171.3亿元，同期办理的450亿元7天正回购利率上扬9个基点至2.35%，低于货币市场利率25个基点，利差大幅收窄。发行量仅10亿元的3个月票据利率则持平在2.42%。