群益证券信贷与社融低于预期剪刀差扩大蹭飞

群益证券：信贷与社融低于预期 剪刀差扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月新增信贷4636万亿元，低于预期7月末，人民币贷款余额101.95万亿元，同比增长12.9%，增速较上月回落1.4个百分点，比去年同期低2.6个百分点。当月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元。

7月末，M2余额149.16万亿元,同比增长11.8%，增速与上月末及去年同期分别低1.6和3.1个百分点；M1余额44.29万亿元,同比增长25.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和18.8个百分点。

2016年7月份社会融资规模增量为4879亿元，分别比上月1.14万亿元，比去年同期减少2632亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4550亿元，同比少增1130亿元。2016年月社融规模10.30万亿元，同比多增7529亿元。

于是春哥就写了份保证书。”帖子中还以陈小春之名贴出一份“保证书”点评：7月人民币新增贷款为4636亿元，YOY少增1.01万亿元，远低于上月的1.38亿，总体来看，前七月对实体经济发放的贷款总额约为8.06万亿，YOY增长10.6%，较前六月YOY增速下降3个百分点。

具体来看，7月新增居民中长贷4773亿元，MOM降15.36%，显示住房按揭贷款延续五、六月份需求有所下降。此外，企业中长贷单月新增1417亿元，MOM大降2591亿，显示实体经济需求走弱。

社融方面，本月新增4879亿，YOY减少2632亿，MOM减少1.14亿，低于预期，未贴现票据融资降5122亿元，票据监管效应明显，另外，企业债券净融资录得2188亿，与上月基本持平，表明目前债券市场运行良好。

7月M2增速10.2%，与上月下降了1.6个百分点，低于市场预期，这与去年同期高基数效应有关；M1大增继续保持高增长，录得25.4%，较上月末高0.9个百分点，M1持续攀高表明目前市场仍缺较好的投资标的。

展望未来，从7月份信贷综合来看，货币政策稳中偏松意愿依旧，而月CPI涨幅2.1%，尚属温和水准，7月单月CPI录得1.8%，货币宽松仍具空间，下半年依旧将在稳增长的预期目标下以宽松货币政策为主。