公用事业行业整体保持稳定增长荐股计划

公用事业：行业整体保持稳定增长 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2017年业绩整体保持稳定增长2017年，渤海节能环保板块62家环保上市公司营业总收入合计1,960.64亿元，同比增加26.95%；实现归母净利润222.08亿元，同比增加19.70%。

让你玩得再激烈都不怕抓不牢 盈利能力方面，环保行业销售毛利与净利均略有下滑，分别同比下降1.02和0. 8个百分点。三大费用率除销售费用率略有上涨外，财务费用率和管理费用率分别对应同比下降0.71和0. 4个百分点。个股方面，2017年实现归母净利润同比增速超过100%的有9家，大于50%小于100%的有8家，在0%至50%的共有 家，而小于0%的有12家。总体而言，环保行业整体保持稳定增长。

2018年一季度业绩增速放缓，盈利能力下降2018年第一季度，渤海节能环保板块62家环保上市公司营业总收入合计419亿元，同比增加19.08%；归母净利润4 .41亿元，同比增加8.54%。板块整体业绩增速有所放缓。行业利润水平与去年相比有所下降，其中毛利率水平上升1.41个百分点，而销售净利率则下降1. 7个百分点。三大费用率均小幅提升，财务费用率增速较大，与去年同期相比增加了0.52个百分点。个股方面，2018年Q1环保行业中归母净利润同比增速超过100%的有11家，大于50%小于100%的有5家，在0%至50%的共有2 家，而小于0%的有2 家。

估值已经降至近10年历史底部，向下空间有限2017年上半年，受中央设立雄安新区利好推动，环保行业估值持续走高，随后开始持续回调。截至2018年 月底，渤海节能环保板块（TTM整体法，剔除负值）市盈率为27.94倍，较年初下降了28%，相对沪深 00的估值溢价率则由年初的216.06%下降至109.01%，下降幅度较大。目前，渤海节能环保板块市盈率已经远低于10年来历史中值水平（PE约 7.0X）。我们认为，当前环保板块估值调整得较为充分，已经处于较为合理的区间，配置优势开始显现。