建材生态园林板块迎全新机遇荐股物业

建材：生态园林PPP板块迎全新机遇 荐5股 类别： 机构： 研究员：

全年控制在5%以内是可能的。”全国政协经济委员会副主任、国家统计局原局长李德水表示。　　对于如何应对通胀 [摘要]

投资要点“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”重要性上升至全新高度，生态园林PPP行业发展面临全新机遇。顶层设计规划强调“加大生态系统保护力度，实施重要生态系统保护和修复重大工程，优化生态安全屏障体系，构建生态廊道和生物多样性保护络，提升生态系统质量和稳定性”。生态文明及美丽中国建设重要性上升到全新高度，生态园林PPP行业发展面临全新机遇。政策支持将不仅帮助拓展未来行业需求空间，还有利于板块估值提升。从已披露的三季报或预增情况看，今年PPP园林龙头公司板块性平均约70%的盈利增长趋势已十分明确。同时龙头公司亦已录得平均翻倍的订单增速，预计明年板块还将有平均50%以上盈利增速。纵观各个行业，板块内大多数公司都在实施增持/股权激励/员工持股计划的现象极为罕见，充分彰显产业信心。目前板块主要公司估值处于2017/2018年约25/17倍PE水平，估值切换动力将愈来愈强。继续重点推荐东方园林（今年以来公司业绩逐季加速，高增长趋势明确，根据最新公告公司三期员工持股仍有约8亿元未完成买入，高订单收入覆盖率，18年18倍PE）、龙元建设（月业绩大幅预增70%-80%，2.55亿元员工持股果断完成买入，成本11. 5元/股，增发过会，18年仅16倍PE）、铁汉生态（当前18年仅15倍PE显著低于同业可比公司）、岳阳林纸（子公司诚通凯胜生态背靠央企业务资源与融资优势明显）、美尚生态、岭南园林、丽鹏股份等。

地方国企龙头业绩快速增长、估值较低，具备较强配置价值。龙头地方建筑国企今年以来受益于PPP驱动与省内资源优势明显，在地方融资平台项目不断收紧环境下，由于具有较强融资能力上市建筑地方国企地位不断提升，龙头地方国企展现了高订单增速，业绩增长动力强劲（预计）而18年估值仅倍PE。重点推荐具有较强基本面的安徽水利（PPP订单加速落地，配套员工持股实施业绩释放动力充足，18年仅10倍PE）、山东路桥（饱满订单有望驱动今明年盈利快速增长，18年11倍PE）、四川路桥（月份订单强劲增长2 8%，铁投集团旗下核心基建平台，18年仅10倍PE）。

北方国际：三季度业绩超预期，新签订单趋势强劲，在手订单充裕，奠定未来高成长基础。公司月业绩大幅增长54.5%超预期。上半年签订合同达20. 7亿美金，已经接近去年全年21亿美元的水平，截止至10月22日公告大额订单同比增长169%，趋势强劲。截至二季度末累计已签约未完工订单金额折合人民币约828.7亿元，为2016年总收入的9.5倍，国际工程业务收入的16倍；其中已签约尚未生效项目合同约479亿元；已生效正在执行项目合同 49.5亿元，为2016年收入的4倍。充足生效可执行订单为业绩高增长奠定基础，当前18年估值15倍PE，继续重点推荐。

风险提示：基建投资增快速下滑风险，PPP支持政策不及预期风险，项目进度低于预期风险等。