金融社区银行受益荐股哈

软银这次选择了与阿里巴巴关系日趋紧密的富士康： 金融：社区银行受益 荐1股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：银监会发布2015年小微企业金融服务工作的指导意见，意见要求银行从以下几个方面加强对于小微企业的金融服务：明确工作目标，努力实现“三个不低于”；单列信贷计划，优化信贷结构；加强机构建设，扩大点覆盖面；落实尽职免责，调动工作积极性；改进考核机制，激发内生动力；加大金融创新，提升服务能力；规范服务收费，切实降低融资成本；严守风险底线，抓好风险防控；强化监管激励约束，确保政策落实；加强多方联动，优化服务环境。

点评如下：

延续宏观经济政策目标，定向引导资金进入小微。14年起，经济增速放缓，定向宽松货币政策频出，特别是针对三农、小微、棚改等政策支持项目。2015年GDP目标增速7%左右，数据显示目标完成压力较大，宽松财政和货币政策后续将配合实施。2015年银行业小微金融服务工作由“两个不低于”调整为“三个不低于”（即，努力实现小微贷款增速不低于各项贷款平均增速，贷款户数不低于上年同期户数，申贷获得率不低于上年同期水平），政策引导更多信贷资金流向政策支持的小微企业。

全流程保证小贷政策执行。2014年末，小微贷款余额20.70万亿，占比2 .85%，同比增长17 1亿，较全部贷款增速高4.2个百分点，小微贷款户数1144.6万户，同比增长9.0%。指导意见规定，2015年小贷目标由”两个不低于“调整为”三个不低于”；信贷资金来源要求单列信贷计划，通过信贷资产证券化、资产转让、发行专项金融债等方式腾挪信贷空间；规范服务收费，尽可能降低小微融资成本；增加社区银行、小微银行点，加强机构建设以提供有效点支持；组织层面，银行落实小微贷款尽职免责制度、改进考核机制，保证小贷投放。

听话孩子有糖吃，政策面补偿银行。由于小微企业资信水平较低，融资渠道匮乏，不良产生率较高，摊薄银行利润，尤其是在经济下行周期。在监管压力同时，监管层给予执行得力的银行以政策补偿，去年起符合“两个不低于“的银行获得定向降准、存贷比指标调整等政策利好。在此强烈推荐风控严格、社区银行战略执行得力的宁波银行，预计公司不良率仍维持低位，受益后续定向宽松政策。

风险提示：资产质量下调超预期