化工化肥淡储迹象初现价格开始下跌覆盖

化工：化肥淡储迹象初现 PO价格开始下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业运行趋势尿素价格下探后短期见底，DAP企业全面降价，但MAP暂未跟跌，国内硫磺价格下跌仍影响后续见底预期，磷矿石价格稳定但销售放缓；国内钾肥生产企业报价仍稳，即使小钾肥生产企业也按高价成交；经销商已经少量采购尿素，待磷肥价格见底后淡储将全面恢复。PX价格大幅下跌带动涤纶整个产业链价格重心继续下移，低迷的粘胶纤维、氨纶价格继续下跌，己内酰胺继续下跌带动锦纶价格继续下探。需求进入淡季，PVC价格反弹后继续下跌但接近底部，电石价格平稳，烧碱市场稳中有涨，纯碱市场小幅下跌。需求低迷延续磷化工产品回落走势。

PU产业链继续低迷。

近期投资观点1）关注主业经营面临拐点、筹划非公开发行提升价值的兴化股份；2）农产品价格整体如期稳定，淡季备肥迹象初现，行业向上趋势将明朗，利好盐湖股份、冠农股份； ）下游纺织旺季订单延迟，不改纺织化学品需求见底回升趋势，买入业绩稳定增长、估值合理的桐昆股份、闰土股份、传化股份、浙江龙盛；4）关注外墙保温材料的阻燃准提高的主题投资，利好PU和阻燃材料：烟台万华、红宝丽、雅克科技受益。

上周化工产品价格涨跌幅排行榜上周化工产品价格涨幅超过2%的：PA665.44%，甲苯2. 0%。

成交125.7亿元。 上周化工产品价格跌幅超过2%的：PVC（乙烯法）- .79%，顺丁橡胶-6.52%，丁苯橡胶- .90%，三元乙丙橡胶-6.96%，华东市场聚合MDI- . 8%，浆料（湿法）-2. 5%，浆料（干法）- .64%，TDI-2.72%，环氧丙烷-2.50%，DMF-2. 6%，BDO-4.42%，草甘膦-2.04%，国际尿素-2.06%，黄磷-7. 2%，环氧氯丙烷-4.07%，双酚A-4.62%，钴酸锂-2. 8%，PX-8.22%，PTA-5. 9%，乙二醇（化纤级）- .89%，聚酯切片-6.14%，涤纶短纤-4.90%，涤纶POY-5. 4%，涤纶DTY- . 1%，涤纶FDY-4.70%，棉浆粕（短丝级）-6.54%，粘胶短纤-4. 2%，锦纶DTY-2.01%。

尿素价格见底，淡储迹象初现国际钾肥市场高位稳定；国内钾肥生产企业报价仍稳，即使小钾肥生产企业也按高价成交。国内尿素价格下探后短期见底，经销商已经少量采购尿素，待磷肥价格见底后淡储将全面恢复。DAP企业全面降价，MAP暂未跟跌。磷矿石价格暂稳，但销售放缓。国际硫磺价格坚挺，国内硫磺价格下跌仍影响后续见底预期。

受需求及DAP降价压力等影响，复合肥价格再次出现松动，企业停车检修增多。

PO价格开始下跌，原料带动涤纶跌价陶氏化学泰国工厂PO开始供应中国市场对国内PO市场造成冲击，加之原来丙烯、液氯价格下跌明显，此前价格相对稳定的PO价格开始下跌，但PO厂家仍保持较高盈利水平。预计未来PO价格下行压力仍大。

期货市场价格跳水再次带动涤纶产业链价格下跌，从上游PX-PTA到聚酯切片、涤纶长丝均大幅下跌，产业链价格风险逐步释放，短期价格相对混乱，中期产业链价格体系调整有利于行业整体。

粘胶短纤价格也明显下跌，供大于求推动价格难有支撑，预计价格仍将下滑。