交通运输年月国内需求略有放缓客座呢

交通运输：2012年 月 国内需求略有放缓客座率下滑 类别： 机构： 研究员：

到处都有盛开的鲜花 [摘要]

运营数据分析： 月国内需求略有放缓、客座率下降，4月国内票价出现反弹2012年 月，RPK同比增长分别为行业11%、国航2%、南航11%、东航6%和海航2 %，客座率分别为行业81%、国航80%、南航79%、东航79%和海航8 %，分别同比变化-0.5、-0.7、-1.6、1.5、0. 个百分点。

主要呈现几大特点：1、受国内航线的影响，需求增速比前两月略有放缓；2、地方性航空公司运力增长较快提升市场份额； 、客座率同比普遍下滑，三大航国内航线下降较为明显；4、货运持续下滑，降幅略有缩窄。

值得注意的是，根据我们连续统计的国内重点航线的票价折扣，4月份出现较为强劲的反弹：环比9%、同比5%。环比提升具有季节效应，同比一改前 月下滑的态势，可能受清明小长假的影响，但持续性需要关注。

国际航空浅析：欧洲需求现复苏迹象油价：国际油价涨幅收敛，预计5月国内油价将微降汇率： 月人民币汇率小幅贬值，人民币汇率贬值预期有所增强估值与行业观点目前行业处于下行见底的过程中，PE估值较高，PB估值仍处于历史较低水平。

我们认为，4月国内重点航线票价较为强劲的反弹将带动当月盈利超预期，有可能催生航空股的一波反弹行情，但趋势性机会依然需要持续观察数据。

风险提示运力引进较快，竞争加剧。油价大幅上涨。高铁成。