金融汇金增持四大行开往春天的地铁的

(周和/报道消防供图) 金融：汇金增持四大行 开往春天的地铁 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

工商银行、建设银行、中国银行和农业银行分别公告于2011年10月10日收到控股股东中央汇金投资有限公司通知，当日汇金公司通过上交所交易系统增持其A股股份，且汇金公司声明拟在未来12个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。

从历史上看，汇金增持的财富效应有限从持股比例来看，汇金本次增持对四大行股权结构并无显著影响，但以成交均价计算的结果显示汇金本次增持的绝对购买额并不少，我们测算大约在2亿元左右。一般认为汇金公司作为国家背景的控股股东，其真金白银的增持行为应该对二级市场银行行业的股价具有刺激作用，但从最近两次汇金公司增持事件的统计数据来看，增持行为对二级市场股价走势的财富效应并不显著。然而，银行板块是否具有超额收益率的决定因素取决于其相对其他行业的比价效应，继续分析发现，2008年9月汇金公司对三大行的增持仅仅是当时政策组合拳之一，另两个政策利好如单边征收印花税和国资委鼓励央企增持所控股上市公司的政策刺激效果更为显著，从而抑制了银行板块获得超额收益的空间；此外，2009年10月汇金公司虽然再次发布增持三大行股份的公告，但一来其实际增持力度很小，仅在10月9日增持了一次，二来当时银行板块受巨额再融资的负面影响较大，使得行业收益率低于扣除银行后的沪深 00指数收益率。