金融汇金增持支撑银行底部券商进入创新新政哈

金融：汇金增持支撑银行底部 券商进入创新新政兑现期 类别： 机构： 研究员：

以增强交易会的参与度和交流性。(完) [摘要]

1、上周市场回顾上周银行指数上涨1.81%，同期沪深 00上涨0.5%，行业跑赢大盘1. 1个百分点。受汇金增持消息刺激，银行股普遍收涨，其中建设银行（ .57%）、工商银行（2.4%）涨幅居前。本周券商板块窄幅震荡，证券指数上涨0.07%，跑输大盘0.4 个百分点，其中兴业证券、国海证券涨幅居前，分别上涨8.4%和5.7%；保险指数下跌1.24%，跑输指数1.74个百分点，其中新华保险（-6.08%）跌幅较大。

2、行业动态（1）汇金再度出手增持国有大行股份；（2）9月社会融资规模增至1.65万亿新增贷款少于预期；（ ）保险巨头罕见集体加仓规模逾百亿；（4）监管层鼓励券商创新业务先行先试备案制惠及多项业务；（5）券商全业务参与区域股权交易市场需满足净资产10亿门槛；（6）广发等11家基金以及中信等6家券商获批管理险资。

、公司动态(1)西部证券、西南证券公布9月经营数据；（2）平安银行上调2年期定存利率至监管上限或掀揽储大战；（ ）首只券商系并购基金推出倒计时；(4)券商创新不断广发证券10亿试点约定购回式交易。

4、板块估值及投资建议银行：本周工农中建四大行相继公告获汇金增持，本周内汇金累计增持四大行股份达1711.7万，并承诺在未来6个月内继续增持。受增持提振，银行板块整体小幅上涨。我们认为汇金增持一方面是提振市场信心，一方面也预示着银行板块的股价底部。不过汇金增持对银行股价的提振主要是短期的，目前银行板块除了估值低外，还是缺乏持续上涨的催化剂。可能刺激板块估值修复的因素包括降准等稳增长政策的出台、经济面企稳回升以及悲观预期的改善。建议重点关注华夏银行、民生银行、宁波银行。维持中性-A评级。

券商：行业传统业务已经触底，创新业务发展获得政策大力支持，未来行业既存在市场景气度扭转带来的传统业务向上的弹性，同时还将享有创新业务快速发展带来的超预期。短期内创新新政的兑现对板块构成有利支持。不过券商板块可能不仅仅是阶段性的交易机会，考虑到行业在金融体系中地位的提升，未来或存持续性机会。建议逢低关注资本雄厚、创新业务领先且估值合理的大中券商如中信、广发、光大、海通。

保险行业：为了迎接11月8日的18大召开，预计整个10月份市场都是以维稳为主，市场表现将取决于政策预期的兑现。即使不考虑政策的护盘，A股自身的底部也应该已经在构筑之中，如果后续能配合经济层面的企稳，则市场有望逐步走出底部。保险公司权益投资已经处于谷底，未来向上的可能性更大。此外随着银行理财产品收益的逐步走低，寿险保费增长情况预计也会得到改观。考虑到其业绩弹性及行业政策面偏积极，我们继续维持保险板块推荐-A的评级，建议重点关注中国平安、中国人寿。