公用事业需求向好结构转优发展渐回正轨荐吧

公用事业：需求向好结构转优发展渐回正轨 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点回首2017：需求旺盛装机增长受限，供需整体改善经济回暖叠加夏季高温冬季寒潮助力用电需求同比增长。2017年全社会用电量同比增长6.6%，增速较2016年提升1.6个百分点。2017年夏季我国用电需求保持较高水平：一产和三产主要在高温天气的影响下，新增了额外的制冷需求；二产方面计入二产用电的线损电量受电负荷增长影响同比大幅提升造成7月用电需求异常偏高。此外，受寒潮影响2017年12月份全国平均气温较2016年同期偏低1.9℃，供暖用电需求同比增加。

水电火电交替发力，清洁能源发电快速增长。2017年，全国全口径发电量同比增长6.5%。其中，火力发电量同比增长5.2%，水力发电量同比增长1.7%，核能发电量同比增长16.5%，风力发电量同比增长26. %，太阳能发电量同比增长75.4%。2017年上半年火电发电量当月同比增速较高，而下半年水电发电量当月同比增速较高，主因系2017年上半年来水偏枯，水电释放发电空间，火电实现电量快速增长，而下半年来水转丰水电大发，火电发电空间受到影响。此外，清洁能源月度发电量保持较高增速水平。

展望2018：电力供需环境有望持续向好用电需求有望随宏观经济保持稳定增长。由于用电需求与我国的宏观经济呈现高度的相关性，宏观经济的增长为预测用电需求的提供了一个桥梁。通过分析我国当前用电需求并进行相关测算，我们认为2018年我国用电增速较2017年或略有下降，但仍能够保持在5%以上的增速水平。

火电持续为清洁能源发展让路，但仍能保持稳定利用小时。我们根据平水年假设推断：水电发电量保持稳定增长，在建机组陆续投产助力核电电量快速提升，装机增长和弃风缓解共助风电加快复苏，装机提升太阳能发电保持高速增长，而受火电供给侧改革影响火电电量增速放缓，火电利用小时在“十三五”期间略有浮动但幅度不大，整体维持该水平运行。

比上月上涨4.75% 投资建议根据当前我国宏观经济与电力供需情况，我们判断：2018年我国用电需求有望维持稳定增长。电力供给方面，在国家政策推动下清洁能源迅速发展、火电新增装机受限，电源结构有望进一步优化。总体来看，2018年我国电力供需环境有望持续向好，助力火电维持较为稳定的出力水平，与政策协力共同促进水电等清洁能源的消纳改善。在当前供需及政策环境下，我们推荐关注长江电力、川投能源、华能国际、华电国际、浙能电力和三峡水利。