金融泛资产管理的战略转型趋势荐股了

金融：泛资产管理的战略转型趋势 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

利率市场化开启资产管理新时代GDP增速下滑和流动性收紧加速利率市场化推进步奏，推进利率市场化意味着扩充融资主体，丰富融资工具，增强利率弹性，降低融资成本。14年利率市场化将提速，资管市场竞争将加剧，传统围绕存量客户资源和线下点渠道的竞争将会转移到围绕收益率和创新渠道的领域竞争。

泛资管格局之下保险行业面临战略转型保险产品从本质上是一类资管产品，资管格局新变化将从收益率和渠道两个方面冲击保险行业原有模式，传统理财+储蓄+保障的产品结构和银保叠加代理人的渠道面临挑战。以差异化产品保证投资资产增长同时保证收益率优势是资管行业胜出关键。

行业战略将以产品转型为主导投资结构优化战略持续推进1 年中期保险公司投资净收益增量中投资资产规模增长贡献约70%，投资收益率提升贡献约20%，行业要补足收益率短板并保证投资资产规模增长。14年行业将延续优化债券结构、增配另类资产和把握优先股资产证券化产品的战略保证净收益率稳定在5%以上。但在信用溢价提升期限利差收窄的背景下，险资收益率难以获得绝对优势，产品结构转型成为主导战略。以费改新产品为契机，健康年金等险种保费占比有望提升。2014年行业战略将以产品转型为主导，投资结构持续推进。

新战略奠定行业长期健康发展基石战略转型之下行业保费收入和投资收益将平稳增长。我们预计2014年行业保费增速在10%左右，健康险收入比重有望提升至15%，保障型险种扩容会给公司费用和准备金计提带来一定压力，明年行业净利润增速维持在20%左右；行业净投资收益率还将持续提升至5.0%-5.2%，资产减值压力不大，浮亏压力会有所增加。费率市场化改革背景下产品转型有望推动健康险和养老险的发展，摆脱传统分红险一险独大局面，打开行业新空间，奠定行业长期健康发展基石。

成龙首度开口 行业投资策略及建议我们认为2014年行业产品转型将迈出实质步伐，行业净利润将平稳增长，但新单利润率有期待。战略转型利于行业健康发展，我们看好2014年保险业。

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