金融民资比重与竞争有望加大仍需更多配套政覆盖

金融：民资比重与竞争有望加大 仍需更多配套政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

鼓励民资政策影响主要是中长期，政策步伐推进也会非常谨慎，短期内主要在局部以及小型金融机构方面，对现有行业格局影响不明显。当前经济政策趋于进一步放松，板块动态PB估值仅在1倍附近，已提前充分反映经济周期的影响，维持行业“推荐”评级。

要点：

事件内容：银监会发布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》。

政策出台具有较深的宏微观背景：政策出台的宏观背景是宏观经济当前面临投资需求不足，与此同时国内民间资本却非常充裕（民间资本投资占固定资产投资比重已超过50%）；微观背景是小微金融发展不足、民间金融发展不规范和缺乏有效监管、部分城商行和农村金融机构面临较大的风险处臵和资本补充压力等。此外，国务院对民间投资实施细则的指定出台时限要求定于今年上半年，也是近期鼓励民资政策密集出台的直接原因。

政策主要着眼于引导民间资本进入银行业来支持小微金融与拉动民间投资：1.市场准入方面进行了适度放宽。《商业银行法》并未禁止民资进入银行业，但现实中存在了一些部门规章制度对民资的市场准入构成了实际障碍。该《实施意见》是在国务院“新 6条”框架下针对银行业的原则性实施意见，对已有的准入政策进行了调整，放宽了民资进入银行业的限制，明确了将支持民间资本与其他资本在进入银行业方面具有同等市场地位，包括在设立、并购重组、持股比例等方面均适当降低了门槛（详见附表1），以吸引民间资本投资。2.加大对民间投资的融资支持力度，大力发展小微金融。从整个政策内容来看，政策的最终着眼点和目标主要是通过引导民间资本进入银行业，在金融方面加大对民间投资的支持力度，最终有效拉动民间投资需求。总体而言，该《实施意见》仍然是意见性和指导性的文件，未来需要有更多配套政策和实施细则出台，例如存款保险制度或将提前催生。

政策对行业影响主要在中长期，需更多政策细则配套出台：我们认为，尽管民间资本与全国性银行资本实力相比还相距甚远，且目标客户重叠度不高，但民间资本具有较强的进入银行业的意愿，具有较强的进取精神和灵活性，随着配套政策和实施细则的出台，银行业民间资本比重将逐步提升，中长期无疑将加大银行业竞争与推动金融创新，并推动民间投资与实体经济发展。但由于银行业属于风险集中度较高与高度管制行业，短期内的放开仍然会非常谨慎，政策放宽过程、民间资本规模增长以及市场开拓仍需要较长时间，短期内的放开可能集中于对城商行和农村金融机构风险处臵、增资扩股以及村镇银行等小型金融机构等方面，因而该政策对当前行业格局的短期影响将不明显。

金融管制放松与鼓励创新意图明确，但更多带有自上而下的倒逼特征。

是可以极大地减少对SEO的负面影响的。例如设置正确的301重定向、通知搜索引擎等。请注意这里的站迁移不是指将WordPress迁移到新的虚拟主机 我们认为，金融管制适度放松与鼓励适度金融创新将成为未来一段时间的金融政策主流，对金融业带来一系列新业务机会，具有较强进取战略执行力以及较高管理质量的银行将受益更多，但同时我们认为，基于当前的政治经济复杂形势，利率市场化等较大幅度的放松短期内仍难发生，已有政策的推进仍主要取决于管理层自上而下的推动。