金融民资入银实质性破题显示金改进入深水区计划

金融：民资入银实质性破题显示金改进入深水区 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

我们认为民营银行设立的实质性破题是降低金融垄断的重要举措，将有助于降低全社会尤其是中小型客户的融资成本，也是推进利率市场化的重要步骤，银行业竞争将加剧。对于银行板块而言，长期ROE仍受到各种下行压力制约，但估值修复的逻辑主要是基于经济的阶段性企稳，以及改革红利和主题投资，考虑到银行板块当前所处的基本面、政策面及估值水平环境，我们认为板块整体估值修复机会仍未被破坏。基于公司基本面的环比改善、主题特点及估值、股价弹性等因素，我们首选平安、浦发、宁波、兴业、民生、招商；此外我们看好金改预期带来阶段 易机会的参控股银行和小贷公司的公司（参考表2）。

看上了位于北四环的一套三居室。“我觉得通过中介安全系数会高些 事件：

根据媒体消息，我国首份地方版《试点民营银行监督管理办法（讨论稿）》已完成并报至银监会，并被银监会列为范本，成为制定全国版细则的重要参考。该办法对民营银行的设立门槛、股东资质、股权变更、公司治理以及机构撤销等方面做出了全面的规定。

要点：

该办法的推出暗示金改将开始进入深水区。1、201 年7月5日，国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（金融国十条），提出“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行”，为民间资本设立银行埋下伏笔。8月9日，银监会表示将对《中资商业银行行政许可事项实施办法》进行，修订征求意见稿中放宽了对于境内金融机构发起设立中资银行的条件。9月11日 总理在201 夏季达沃斯论坛上表示将放宽金融等领域市场准入。民营银行的设立正一步一步的由蓝图变为现实。

2、而此地方版民营银行试点细则问世为全国版细则的制定提供了参考，说明管理层正在大力的推进放宽民资金融领域相关研究，待监管层讨论通过公布之后，金融改革将很快取得实质性进展。

民营资本多渠道积极备战民营银行设立，但配套制度问题仍有待解决。1、目前，设立商业银行的路径有以下几种：第一，将原来的小额贷款公司或村镇银行提升为民营银行；第二，由具备实力的大型民营产业资本（含电商互联公司）作为主发起人设立民营银行；第三，由民营资本出资收购或参（控）股信用社、农商行或城商行，通过改制设立民营银行。2.目前阶段，利率市场化未完成，并且设立民营银行的基础性法律制度，诸如存款保险制度、商业银行破产办法还没有推出。尽管民营银行的设立仍存在不少困难和问题，而且相关政策细则和推进执行难以一步到位，但民间资本进入银行领域已经是大势所趋。

民营银行参与行业竞争将降低社会融资成本。1、民营银行介入银行业的竞争，将有利于整个行业生态的改善，有利于创新能力强、市场敏感度高的银行脱颖而出，促进银行改善服务、以客户需求为导向，打破行业垄断，社会融资成本将可能伴随利率市场化和主体竞争市场化得到有效降低。2、民营资本设立民营银行，将更加专注于部分熟悉的行业或区域，因而有利于加强风险鉴别和控制能力，有助于降低中小型客户的融资成本。

风险提示：国内外宏观经济超预期下滑，监管政策和利率市场化力度超预期。