交通运输月铁路客货运输数据点评

交通运输：7月铁路客货运输数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最大飞行高度约6100米。该机是2006年6月北京市公安局从意大利奥古斯塔?威斯特兰公司引进的 投资要点：

7月铁路客运增速平稳增长，货运增速继续小幅回落，预计未来客运平稳增长态势有望延续，货运增速依然会小幅放缓，但不会出现大幅回调。2010年前7月，全国铁路旅客发送量完成97595万人，累计增长8.9%，较上月增速提高0.8个百分点，基本上延续了4月份以来平稳增长走势，随着暑假、中秋及十一国庆长假的相继来到，预计铁路旅客发送量的平稳增长走势有望延续；2010年前7月，货运总发送量完成210794万吨，累计增长1 .6%，较上月增速下降0.8个百分点，延续了2月份以来增速小幅回落态势，其中货物发送量完成210056万吨，累计增长1 .7%，较上月增速回调0.7个百分点，与货物总发送量增速走势一致，表明逐步收紧的宏观调控政策的效果逐步显现，但是根据我们对国内外宏观调控和宏观经济走势的分析，我们认为未来更为收紧的宏观政策不会出现，这就意味着铁路货运量增速不会大幅回调。

防御优势和估值优势凸显。铁路业绩增长相对平稳，意味着铁路行业具有很强的防御性特征，尤其是在我国经济发展面临转型的背景下，铁路行业抗风险的特性进一步增强，在系统性风险较大情况下值得重点关注的行业之一。另外，铁路板块股价经过上半年的回调，从估值上看已经处于历史相对低位，估值优势凸显。

铁道部改革或许是支持我们关注铁路行业投资机会的最重要的原因。

铁路行业改革已经热议多年，09年大秦铁路整体上市标志着铁路行业改革的帷幕已经拉开；另外7月26日国务院重申鼓励民间资进入垄断性基础设施行业，包括铁路、港口、收费公路和机场，并正式要求铁道部就民间资本投资铁路问题提出改革草案。尽管目前我们尚不能认为铁路改革已经进入攻坚阶段，距真正的铁路体系市场化改革还有很长的艰辛的路要走，但是认为距铁路行业的真正改革已是渐行渐近的说法毫不过分。根据调研和对相关资料的搜索，我们认为未来铁道部的改革方向，很有可能由目前的一家铁道部演化为三大铁路企业集团三足鼎立的局面，即北有大秦、南有广深、东有京沪。如果上述猜想成立，在以货运为主导的大秦铁路完成整体上市之后，客运为主的广深铁路的资产注入是值得期待的。