有色金属金属市场近期仍以弱势调整为主

有色金属：金属市场近期仍以弱势调整为主 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

长城观点：上周有色板块同步大盘，大幅下挫。我们认为近期有色价格及板块依然将延续弱势震荡整理格局，而以稀土为代表的小金属整体上行的格局暂未改变，依然是关注重点。理由：第一，全球经济复苏缓慢是成为金属价格上行的内在阻力；第二，通胀依然仍未撤温，国内严重旱情再次激发再次收紧货币政策的预期；第三，近期内美国疲软的经济数据以及欧债危机反复继续导致美元指数走势以震荡为主，这使得金属价格依然缺乏方向性指引；第四，当前消费旺季即将过去，庞大的库存压力有待消化，中国金属进口数据继续同比大幅减少，需求无明显亮点；第五，稀土政策继续加码，短期内稀土类个股继续重点关注。

基本金属价格表现国外强于国内。国内外金属价格上周延续反弹格局，外盘价格波动幅度依然大于国内金属价格。1）全球经济复苏缓慢是近期价格难上行的主因；2）美元指数疲软走势为金属价格延续反弹起到了提振作用； ）高盛“空翻多”论调在一定程度上刺激了基本金属价格反弹；4）以库存为代表的基本面数据缺乏亮点，不支持价格趋势性上行。

_个社区被市民政局推荐上报为省和谐示范社区,和谐社区创建工作得到省、市肯定 小金属市场呈现“有价无市”。本周除钨精矿市场价格低迷，其他金属继续持续小幅高位上涨，其中尤以稀土价格表现突出。但目前由于下游企业供应紧张，厂商出货愿意不强，小金属市场呈现出“有价无市”的局面，尤其是稀土市场和锑市，成交惨淡。

黄金价格继续高位调整。本周国内外金价双双反弹，其中国际金价回升至15 美元/盎司，国内金价 19元/克。金价反弹主因：1）美元指数上周持续走软为金价提供反弹支撑；2）欧债危机再次激发避险投资需求； ）SPDR黄金持仓量开始大幅回升，投资需求重回黄金市场。

庞大的去库存压力依然存在。目前国内外库存数据延续分化，国内库存继续减少，但各金属企业主动备库意愿不强；而LME铜库存也在首现下滑之后再次增加，进一步显示出对中国需求不乐观的预期。而进口方面，中国4月份铜铝金属进口同比继续大幅下滑，再次印证中国需求大幅低于市场预期。

整体看，全球金属市场缺乏需求因素支撑。

投资建议。维持行业“中性”评级，小金属“推荐”的评级。对前期投资主线做微调：一、小金属类，继续重点关注：包钢稀土、厦门钨业、辰州矿业、云南锗业、贵研铂业、宝钛股份。二、深加工类，如博威合金、鑫科材料、南山铝业等；三、受益供需改善的金属品种以及资源扩张的投资主线如云铝股份、锡业股份、驰宏锌锗等。

风险提示。1）中国金属消费增长乏力；2）基本金属价格整体回落的风险。